La settimana festiva si apre in un contesto di apparente calma, ma con segnali di tensione latente che coinvolgono i principali blocchi economici globali, tra blackout statistici e manovre di politica monetaria strategica.

• Inflazione USA e manovre della FED. Le lacune nell’ultimo dato inflazionistico statunitense alimentano il sospetto di una gestione accomodante volta a preparare il terreno per la prima riunione del 2026, mentre le numerose aste del Tesoro monitorano la tenuta della liquidità.
• La crisi del modello industriale tedesco. Il DAX mostra una resilienza formale che contrasta con il declino strutturale dell’automotive e l’erosione del vantaggio competitivo energetico, spingendo il governo verso il reindirizzamento strategico via Deutschlandfonds e riarmo.
• Rischi sistemici nel reddito fisso europeo. La forte esposizione delle assicurazioni tedesche a bond illiquidi e private credit, unita alla riforma pensionistica olandese dal 2026, minaccia di ridurre la domanda di bond ultra-long e innescare scenari di bear steepening.
• La “Power War” tra USA e Cina. La competizione sull’intelligenza artificiale si sposta dai chip all’energia: Pechino consolida un vantaggio strutturale in capacità elettrica e costi, forzando gli Stati Uniti a puntare su infrastrutture domestiche e delocalizzazioni tattiche.
• L’enigma della Bank of Japan. Il rialzo dei tassi ai massimi da 30 anni non ha scosso il carry trade, ma lo yen vicino a quota 160 e i rendimenti dei JGB a lungo termine segnalano un redde rationem soltanto rinviato alla primavera.