Dopo il primo taglio dei tassi della Federal Reserve dal 2024, i mercati affrontano uno stress test globale tra aste obbligazionarie, dati macro e tensioni geopolitiche. La liquidità si restringe, il Treasury General Account tocca nuovi massimi e il reverse REPO sfiora lo zero, segnalando la fine della festa. Intanto, il comparto AI brucia liquidità record con investimenti che toccano il 72% del cash flow operativo, e qualcuno comincia a temere uno “sgonfiamento controllato”. Sul fronte obbligazionario, la Bank of Japan si impantana nel suo piano di vendita ETF “da cento anni”, la BCEsorprende cedendo bond corporate, e negli USA il caso Tricolor Holdings riapre il fantasma del credito subprime. A completare il quadro, il peso argentino crolla e l’uranio vola: tra emergenze valutarie e boom energetico, l’autunno dei mercati promette volatilità e colpi di scena.